よく分からなかったので英語版のフォーラムを検索してみたところ似た現象の報告があったのですが
- Why is there a circular shadow that follows my camera movement? → これは６年くらい
- Camera surrounded by following circular shadow Bug? 4.22.1 → これは2年くらい
はっきりした結論が出ていないまま進んでいるようです。
ところで現在、Skylightって使っているでしょうか？上の１番の方で、最後のリプライで
Seems like Distance Field Ambient Occlusion in Skylight details may cause
と書いてあるのでダメ元でSkylightの「Cast Shadows」のチェックを外すと上手く行くかもしれません。
Skylightが原因かどうかを調べるならAffects Worldのチェックを外しても良いかも。
後は
- FogやPostProcessVolumeなどライティングに関係がありそうなアクタを１つずつ
EnableやVisibleのチェックを外して行く - プロジェクト設定の「レンダリング」から影に関係がありそうなオプションを調べる（先ほどのSkylightのDistance Field Ambient Occlusionも、プロジェクト設定で有効にする必要があるらしいです https://docs.unrealengine.com/4.27/ja/BuildingWorlds/LightingAndShadows/MeshDistanceFields/HowTo/DFHT_2/）
など、原因を絞り込んで行くしかないかと思います。