おそらくエンジン改造が必要な部類です
下記のソースが対象になります
/Source/Developer/TextureCompressor/Private/TextureCompressorModule.cpp の StartupModule() （UE4.27のソースで2279行目付近）
Mipを減らせば最終的なパッケージサイズや、メモリ上のサイズは削減できるように思いますが
表示可能になるまでのロード時間という面では不利になるように思います
他にもLODを扱う場合に影響が出るように思います
このあたりのバランスはプロジェクトによるので、良い結果になるかどうか、というのはコメントしづらいところです