MaterialのBlendModeをMaskedに変更して設定する必要がありますが、実現可能です。
SculptをVisibilityに変更して通常のPaintやSculptと同じ要領で穴が開けれます。
洞窟のようにするには内部を別途StaticMeshを配置するなどして作りこむ必要があるかと思われます。
Sculptの参考URL
Materialの参考URL
